Die DeFi-Partei ist vorbei, zurück zum Gebäude

Finanzen neu definiert: Die DeFi-Partei ist vorbei, zurück zum Gebäude, 30. September – 7. Oktober

Die DeFi-Marken haben in dieser Woche massive Verluste erlitten, und es könnte weitergehen

Diese Woche in der DeFi-Woche zeichnete sich durch das Fehlen bemerkenswerter Ereignisse aus. Niemand stellte neue Rekorde für den schnellsten Hack eines neuen Vertrags auf, niemand berühmter Aussteiger betrog oder zog eine DeFi-Reinkarnationsnummer von Jesus ab.

Man kann einfach spüren, dass jetzt etwas anders ist. Früher war es so, dass wir jedes Wochenende ein neues exotisches Essen entdeckten oder jemand mit einem raffiniert getarnten Ponzi-Schema einen Vampirangriff auf ein anderes Protokoll startete.

Um nicht zu sagen, dass diese Woche überhaupt nichts passiert ist, aber der Umfang fühlt sich dieses Mal einfach anders an.

Was wirklich Aufmerksamkeit erregte, war laut Bitcoin Circuit der Preisverfall großer Mengen von DeFi-Marken, der in den verschiedenen DeFi-Indizes, die in letzter Zeit eingeführt wurden, recht gut erfasst wurde. Die Lieblinge der Ära des Ertragsanbaus nahmen die Hauptlast des Schadens auf sich.

Der DeFi-Puls-Index verlor in einer Woche mehr als 20%.

Der COMP von Compound durchbrach die Preisuntergrenze von 127 USD im August und erreichte 100 USD. Der YFI von Yearn Finance liegt jetzt 66% unter seinem Allzeithoch. Die Marke von SushiSwap gerät gerade in eine Todesspirale: Nachdem sie im September ihren Höchststand erreicht und fast 90% ihres Wertes verloren hatte, hat sie seit dem letzten Newsletter weitere 50% verloren. Die Uniswap-Münze gab gerade vollständig auf und durchbrach die psychologische Barriere von 3 Dollar, die der Preis war, der ursprünglich für die Analogie „1200 Dollar DeFi Stimulus-Check“ verwendet wurde.

Unterstützen die Fundamentaldaten das aktuelle Niveau?

Ein Hoffnungsschimmer ist, dass der festgelegte DeFi-Gesamtwert mit 10 Milliarden Dollar immer noch hoch ist, was nach Ansicht einiger Analysten ein Zeichen für solide Fundamentaldaten ist.

Bei allem Respekt stimme ich dieser Hypothese nicht zu. Ich habe ausführlich darüber geschrieben, dass die TVL mit dem Aufkommen des Ertragsanbaus wirklich für nichts repräsentativ ist. Der festgelegte Gesamtwert von Uniswap, Compound, SushiSwap, Curve usw. ist nur deshalb so hoch, weil ständig neue Marken gedruckt werden, um ihn zu subventionieren. Auch Protokolle wie Maker oder Aave erhalten durch die Nachfrage des DAI oder durch Preiserhöhungen auf Wertmarken einen Windfall zweiter Ordnung.

Das Problem der Doppelzählung wird ebenfalls schmerzlich offensichtlich. Zum Beispiel hat der WBTC seinen eigenen Eintrag in der DeFi-Pulse-Rangliste mit einem Wert von 1 Milliarde Dollar. Abgesehen davon, dass mehr als 83% seines Angebots in den Pools anderer Projekte, insbesondere Uniswap, Maker und Curve, enthalten sind.

Eine wichtige Quelle für Doppelzählungen ist das DAI – die für seine Gründung verwendeten Sicherheiten werden als Maker TVL zugewiesen, und dann wird das DAI selbst gezählt, wenn es in Uniswap oder Compound aufgenommen wird. Beim DAI könnte man argumentieren, dass die Sicherheit und der Stablecoin selbst unterschiedlichen Zwecken dienen, so dass es sinnvoll ist, beide Fälle zu berücksichtigen. Aber das WBTC ist nur ein Zeichen, das von sich aus nichts bewirkt – es ist, als würde man den gesamten Äthervorrat als TVL in DeFi zählen.

Jedenfalls glaube ich nicht, dass die Gemeinschaft noch nicht begriffen hat, was passiert ist. Wir haben bei der Überlastung des Ethereum gesehen, dass DeFi in Bezug auf Nutzer und Aktivität an seine Grenzen gestoßen ist. Es war eine großartige Reise, gemischt mit fragwürdigen Dingen und Erfolgen (ich habe zum Beispiel Ehrfurcht davor, dass Uniswap ein zentralisiertes Börsenniveau in Bezug auf Liquidität und Volumen erreicht hat).

Die durchschnittliche Gasgebühr ist seit Monaten unangemessen hoch

Aber jetzt geht es ähnlich wie bei Krypto im Jahr 2018 um Skalierung und Entwicklung, um die nächste Welle von Projekten und Erfolgen herbeizuführen. Ich habe Erklärungen gehört, dass die Leute, die die Rallye angeheizt haben, dachten, dies sei der Vorstoß von DeFi in den Mainstream, und dass der Markt auf Hunderte von Milliarden Dollar anwachsen würde.

Stattdessen haben wir nur noch Blockkettenstaus und eine Bewertungsmetrik, die zu einem Sündenpfuhl aus zirkulären Abhängigkeiten und schlechter Buchhaltung wurde. Leider werden die Märkte, wenn sie zu stark steigen, auch extrem unglücklich, wenn sie erkennen, dass die Grundlagen hinter der Rallye fehlten.

Im Kern glaube ich also nicht, dass der Markt wirklich gedumpt hat. Ich habe keine Kristallkugel, und vielleicht irre ich mich, aber ich bin lange genug in der Kryptotechnik mittels Bitcoin Circuit gewesen, um zu wissen, dass wir den Tiefpunkt erst dann erreicht haben, wenn alle anfangen, nur noch über die Technologie und die vor uns liegenden Herausforderungen zu reden und gleichzeitig die Auswüchse der Hausse zu kritisieren. (Im Grunde sind also alle wie ich).

In der Zwischenzeit denke ich, dass es sich lohnt, über technologische Fortschritte nachzudenken, die die nächste Rallye unterstützen könnten.

DeFi-Interoperabilität gewinnt an Fahrt

Es gibt zwei primäre Möglichkeiten, wie DeFi kurzfristig skaliert werden kann: Äthereumschicht zwei Lösungen und Brücken zu anderen Blockketten.

Der Wettbewerb ist an allen Fronten hart. Auf Schicht zwei haben Sie als Hauptanwärter Optimistische Rollups und Zk-Rollups. Erstere ermöglichen es den Entwicklern, intelligente Ethereum-Verträge fast eins zu eins zu portieren, haben aber einige Nachteile in Bezug auf die Benutzererfahrung. Letztere scheinen einfacher zu benutzen zu sein, erfordern aber das Umschreiben der Verträge in eine neue Sprache. Beide Arten befinden sich noch in der Testphase, und wir sollten damit rechnen, dass sie 2021 in Betrieb genommen werden.

Während wir darauf warten, gibt es eine Vielzahl anderer Blockketten, die darauf erpicht sind, ihren Durchsatz als Alternative zu Ethereum zur Verfügung zu stellen. Polkadot positioniert sich ganz klar, um die Liquidität von Ethereum zu akzeptieren, aber es gibt auch Binance Smart Chain, NEAR, Serum/Solana, NEO, Cosmos und viele andere.

Der jüngste Kandidat ist die RSK, die diese Woche die Integration von Dai angekündigt hat. Es wird relativ einfach, Liquidität in relativ stabiler Form dorthin zu transferieren und diese dann im RSK-DeFi-Ökosystem zu nutzen.